暴落の歴史を調べて気付いたこと。本当に怖いのは暴落ではなかった。

投資をしていると、どうしても気になるのが暴落です。

「もしリーマンショック級の暴落が来たら？」

「世界大恐慌のような事態になったら？」

そんなことを考えながら、米国株の歴史的な暴落を調べてみました。

歴史的な暴落と回復期間

こうして並べると、「最近の暴落ほど回復が早いのでは？」と思いました。

しかし調べてみると、そう単純な話ではありませんでした。

そもそも「回復」の定義が難しい

まず気付いたのが、「回復まで〇年」という数字は意外と曖昧だということです。

• S&P500なのか
• ダウ平均なのか
• 配当込みなのか
• 配当なしなのか
• インフレを考慮するのか

によって回復期間は変わります。

例えば1929年の世界大恐慌。「回復まで25年」と言われますが、これは株価だけを見た場合の数字であることが多く、配当再投資を含めると印象は変わります。

つまり、数字だけを並べても単純比較はできない。これが最初の発見でした。

回復期間は短くなっているのか？

さらに調べると、「時代が進むほど回復が早くなる」という明確な根拠は見つかりませんでした。むしろ専門家の分析では、暴落の種類によって回復期間が違うとされています。

世界大恐慌
金融システムそのものが崩壊した。

ITバブル崩壊
企業価値の過大評価を修正するのに時間がかかった。

コロナショック
企業や金融システムが壊れたわけではなく、一時的なイベントによる急落だった。だから回復も速かった。

つまり、最近の暴落は回復しやすいタイプだっただけかもしれない。そう考えることもできます。

それでも米国市場は強くなってきた

一方で、私は別のことにも気付きました。暴落のたびに、

• 金融制度は改善され
• 企業は効率化され
• 投資家は学習してきた

という事実です。

世界大恐慌の後には金融制度が整備されました。2008年の金融危機の後には銀行規制が強化されました。2020年のコロナショックでは、社会のデジタル化が一気に進みました。

暴落は確かに痛みを伴います。しかし歴史を振り返ると、米国は暴落のたびに適応し、前に進んできた。そうも見えます。

では、次の暴落は何が原因になるのか

正直分かりません。AIバブルかもしれません。金融危機かもしれません。インフレ再燃かもしれません。地政学リスクかもしれません。あるいは誰も予想していない出来事かもしれません。

歴史を見ても、次の暴落を正確に予測できた人はほとんどいません。

本当に怖いのは暴落ではなかった

今回いろいろ調べていて、最後に一つの結論にたどり着きました。私が本当に警戒すべきなのは、暴落そのものではない。ということです。

本当に怖いのは、暴落した時に自分のルールを破ること。

1929年も、1973年も、2000年も、2008年も、2020年も、その時代の投資家は「もう終わりだ」と思ったはずです。それでも市場は回復してきました。

もちろん将来も同じとは限りません。しかし少なくとも歴史を振り返る限り、長期投資家にとって最大の敵は暴落そのものではなく、恐怖によって投資方針を捨ててしまうことだったように思います。

だから私は、次の暴落を予想することよりも、暴落が来ても続けられる資産配分とルール作りを大切にしたいと思います。

暴落は避けられない。でも、ルールを守ることはできる。

それが今回、歴史を調べて得た一番大きな学びでした。